Оценка предельного проекта

С помощью графиков, приведенных на рис. 6.3, два последних проекта Г и /'безусловно должны быть отвергнуты. Но представим себе другую ситуацию, анализ которой не так очевиден. Предположим, что цена первых 700 000 руб. не 12%, а 11%, а первая точка перелома на графике МСС имеет место при потребности в капитале, равной не 700 000 руб., а 1 000 000 руб.. Тогда график МСС будет пересекать график IOS по линии проекта Е, причем в точке финансирования проекта Е на первые 200 000 руб. Если бы проект Е можно было дробить, то следовало бы инвестировать в проект только 200 000 руб., так как в этом случае предельная цена капитала была бы 11,0%, IRR проекта— 12%.
Но большинство проектов не являются произвольно делимыми. Как поступить, если нужно или принять проект целиком, или вообще отказаться от него? Рассмотрим это на примере. Проект Е требует капиталовложений в размере 300 000 руб. Первые 200 000 руб. привлекаемого для проекта Е капитала имеют цену 11,0%, а остальные 100 000 руб. — 12,5%.

Теги:

Метки: