Проблемы оптимизации бюджета капиталовложений

Проблемы оптимизации бюджета капиталовложений. Во-первых, предприятия по ряду причин могут ограничивать свой бюджет капиталовложений суммами, меньшими, чем оптимальные, определение которых рассмотрено выше. В этом случае оптимизация бюджета капиталовложений определяется как процедура отбора группы проектов по критерию максимального суммарного NPV из числа имеющих удовлетворительные величины NPV и IRR при ограниченном объеме инвестиций. Следует отметить, что распространенным заблуждением, попавшим даже в учебники, является утверждение о том, что эта процедура может быть сведена к решению задачи линейного программирования. Это невозможно из-за неделимости большинства проектов. Осуществление такого выбора осложняется очень большим числом проектов, различиями в степени их риска, а также тем, что условия могут меняться по периодам.
Во-вторых, отбор проектов по рассмотренным критериям, таким, как NPV, основывается на учетных доходах, а не на денежных потоках, с которыми связана доходность акций. При этом не учитываются соображения стратегического характера, которые могут быть нацелены на получение конкурентных преимуществ в отдаленном будущем.