Анализ арендодателя

Анализ арендодателя включает: 1) определение чистого денежного оттока, который обычно равен цене поставки арендуемого оборудования ,за вычетом аванса по договору аренды; 2) определение периодических денежных потоков, которые состоят из арендной платы за вычетом налога на прибыль и затрат на техобслуживание, ведущееся арендодателем; 3) исчисление ликвидационной стоимости актива за вычетом налогов по окончании аренды; 4) определение того, превышает ли доходность по аренде альтернативные издержки арендодателя, т.е. положительно ли NPV данной операции.
Пример. Инвестор — потенциальный арендодатель — уплачивает налог по ставке г =25%. Он может приобрести 15%-е облигации, обеспечивающие посленалоговую доходность в размере 11,25% [15% ■ (1 —0,25)]. Это — доходность альтернативного инвестирования со сходным риском. Ликвидационная стоимость актива, который может быть предоставлен в аренду, на конец 5-го года — 1 000 000 руб. Поскольку остаточная стоимость по балансу к концу 5-го года составит 600 000 руб., оставшиеся 400 000 руб. из этого миллиона подлежат налогообложению по ставке 25%. Таким образом, по окончании аренды арендодатель может рассчитывать на доход от продажи актива в сумме 840 000 руб. в посленалоговом исчислении. Цена актива — 10 млн. руб., издержки обслуживания — 500 тыс. руб. в год.

Теги:

Метки: