Реорганизация предприятий

Реорганизация растущих предприятий часто происходит за счет слияний. Слияние осуществляется, когда два предприятия объединяются ради создания единой фирмы. Основными мотивами слияний являются: 1) синергия; 2) налоговые мотивы; 3) покупка активов ниже цены их возмещения; 4) диверсификация; 5) получение контроля над более крупным предприятием.
Слияние может обеспечить экономические выгоды в результате отдачи от масштаба или концентрации активов в руках более умелых управляющих. Поскольку слияния сопровождаются снижением конкуренции, они регулируются правительственными органами. Обычно выделяют следующие виды слияний:
горизонтальное слияние — происходит тогда, когда объединяются два предприятия одной отрасли;
вертикальное слияние — это объединение предприятий, одно из которых является клиентом или поставщиком другого;
родовое слияние — включает предприятия из связанных отраслей, но между которыми нет связей типа «потребитель — поставщик»;
конгломератное слияние — происходит, когда объединяются предприятия разных отраслей;
дружественное слияние — это слияние, при котором управляющие обоих предприятий одобряют эту акцию;
враждебное слияние — это слияние, при котором управляющие одного из предприятий противятся ему;
операционное слияние — при котором происходит объединение производственных мощностей двух предприятий;
финансовое слияние — при котором предприятия продолжают действовать самостоятельно и не ожидается получения операционной экономии.
При выполнении анализа целесообразности слияния необходимо ответить на следующие вопросы: 1) какова цена, которую следует уплатить за целевое поглощаемое при слиянии предприятие; 2) какой должна быть новая система контроля и управления предприятия, включая решение проблемы занятости управляющих?
Чтобы определить цену целевого предприятия, приобретающее предприятие должно: 1) спрогнозировать денежные потоки в новых условиях и 2) рассчитать дискон^ тную ставку, которую следует применить к прогнозным денежным потокам.
Нередко реорганизация предприятий осуществляется в форме дробления — продажи части действующих активов. Дробление может осуществляться в виде: 1) продажи действующего подразделения другому предприятию; 2) отпочкования подразделения на самостоятельный баланс; 3) прямой ликвидации активов подразделения.
Причинами дробления могут быть: решение суда по антимонопольному иску; избавление от лишних видов деятельности, концентрация усилий управляющих на отдельном виде деятельности; поиск капитала, необходимого для усиления основного вида деятельности предприятия.