Модель оценки доходности финансовых активов САРМ

Основные положения модели оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model — САРМ) следующие:
1) цель инвесторов — максимизация возможного прироста своего достояния на конец планируемого периода путем оценки ожидаемой доходности и средних квадрати-ческих отклонений альтернативных инвестиционных портфелей;
2) инвесторы могут брать и давать без ограничения ссуды по некоей,безрисковой процентной ставке aRF;
3) инвесторы одинаково оценивают величину ожидаемых значений дисперсии и ковариации доходности активов;
4) все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидны — всегда могут быть проданы на рынке по существующей цене;
5) не существует трансакционных издержек;
6) налогов нет;
7) инвесторы, предполагая, что их деятельность влияет на уровень цен, принимают цену как заданную величину;
8) количество финансовых активов заранее определено и фиксировано.
Развитие САРМ сделало многие основные предпосылки менее строгими и в целом привело к результатам, которые согласуются с базовой теорией. Тем, не менее даже эти более поздние исследования содержат допущения, которые являются и строгими, и не вполне реалистичными.

Теги:

Метки: