Решения о структуре капитала

Последствия изменения структуры капитала можно легко проанализировать на основе моделей ОРМ и САРМ. Подобно тому, как это сделано в приведенном выше примере, можно проанализировать последствия решения, когда фирма планирует увеличить свою долгосрочную кредиторскую задолженность, с тем чтобы использовать полученные средства для выкупа собственных акций. Активы фирмы при этом не изменятся. Возрастание левериджа, характеризующего степень финансовой зависимости фирмы, приведет к увеличению вариации чистого дохода фирмы и соответственно к росту вариации рыночной оценки собственного капитала. При прочих равных условиях это приведет к увеличению стоимости акций, поскольку акционеры имеют колл опцион на стоимость фирмы. Дополнительный долг увеличит риск держателей долговых обязательств. Рыночная оценка долга упадет на столько, на сколько увеличится прибыль акционеров.

Теги:

Метки: