Влияние налогов

Налоги могут оказывать существенное воздействие на оценку денежных потоков: они могут стать определяющими при решении о том, состоится проект или нет. Финансовые аналитики сталкиваются с двумя проблемами: 1) налоговое законодательство чрезвычайно усложнено и часто меняется; 2) законы по-разному толкуются. Финансисты могут в решении этих проблем получить помощи от бухгалтеров и юристов по налогообложению, если те имеют практические знания действующего налогового законодательства и его влияния на денежные потоки. Напомним на конкретном примере представление о налогах и амортизации.
Пример. Предприятие покупает автоматическую линию за 100 000 руб., включая транспортировку и установку, и использует ее в течение 5 лет, после чего ее ликвидируют. Стоимость продукции, производимой на линии, должна включать плату за пользование линией. Эта плата называется амортизацией. Поскольку при исчислении прибыли сумма амортизации вычитается, с увеличением амортизационных отчислений балансовая прибыль, с которой уплачивают налог на прибыль, уменьшается. Однако сама амортизация не вызывает оттока денежных средств, поэтому ее изменение не затрагивает денежных потоков. В большинстве оговоренных законодательством случаев должен использоваться метод линейной амортизации, при котором сумма годовых амортизационных отчислений определяется делением первоначальной стоимости, уменьшенной на величину предполагаемой ликвидационной стоимости, на установленную для данного вида имущества продолжительность периода эксплуатации данного, актива. Для имущества с 5-летним сроком службы, стоимость которого оценивается в 100 000 руб. и ликвидационная стоимость — 15 000 руб., годовые отчисления составляют 17 000 руб. [(100 000 - 15 000) / 5]. На эту сумму ежегодно будет уменьшаться база для исчисления налога на прибыль и нарастающим итогом — база для исчисления налога на имущество.