Смещенность оценки денежного потока

Исследования показывают, что прогнозы денежных потоков при формировании бюджета капиталовложений не лишены смещенности оценок. Менеджеры в своих прогнозах склонны к оптимизму, и в результате доходы завышаются, а издержки и уровень риска — занижаются. Одна из причин этого явления состоит в том, что заработная плата менеджеров часто зависит от объемов деятельности, поэтому они заинтересованы в максимизации роста предприятия в ущерб его прибыльности. Кроме того, менеджеры часто просто слишком восторженно относятся к своим проектам и необъективно оценивают потенциальные негативные факторы.
Чтобы обнаружить смещенность оценки денежного потока, особенно для проектов, которые оцениваются как высокорентабельные, нужно найти ответ на вопрос: что лежит в основе рентабельности данного проекта? Если предприятие имеет явные преимущества (например, патентную защиту, уникальный производственный или маркетинговый опыт, знаменитую торговую марку), тогда проекты, в которых используется такое преимущество, действительно могут быть чрезвычайно прибыльными. Кроме того, если есть возможность усиления конкуренции при реализации проекта и если менеджеры не могут найти какие-либо уникальные факторы, которые могли бы поддержать при этом высокую рентабельность проекта, тогда руководству предприятия следует рассмотреть проблемы смещенности оценки.