-

Методы прогнозирования

Методы прогнозирования. На практике в основном используют четыре метода прогнозирования: 1) простая линейная регрессия; 2) нелинейная регрессия; 3) множественная регрессия и 4) специализированные методы прогнозирования.
Простая линейная регрессия часто применяется для оценки потребности в активах. Это могут быть потребности в коммерческих расходах, дебиторская задолженность, запасы, основные средства.

 
-

Приемлемый темп прироста

Нередко предприятия стараются избежать выпуска новых акций. При этом перед финансовыми менеджерами встает вопрос: как быстро может расти и развиваться предприятие, не сталкиваясь с необходимостью выпуска новых акций, или каков приемлемый темп прироста? Если предприятие работает на полную мощность и структура его капитала совпадает с целевой, то приемлемый темп прироста (g*) можно найти.

 
-

Капиталоемкость продукции

Капиталоемкость продукции — это стоимость всех активов, приходящаяся на рубль объема реализации. Если капиталоемкость низка, то объем реализации может расти быстро, и при этом не возникает большой потребности во внешних источниках финансирования.

Метки:

 
-

Факторы потребности во внешнем финансировании

Факторы потребности во внешнем финансировании —
это: 1) планируемый темп роста объема реализации; 2) исходный уровень использования основных средств или наличие избыточных мощностей; 3) капиталоемкость; 4) рентабельность продукции; 5) дивидендная политика. Для анализа влияния ряда факторов и приблизительного расчета потребности во внешнем финансировании можно использовать простую формулу, которая будет точной только в том случае, когда все показатели отчета о прибылях и убытках и баланса, а также зависимые от объема реализации статьи пассива меняются пропорционально изменению объема реализации.

 
-

Учет целевых установок при использовании пропорциональной зависимости показателей от объема реализации

Ограничения обычно связаны с целевой структурой капитала, необходимостью поддержания на определенном уровне значений некоторых аналитических коэффициентов, прежде всего коэффициента текущей ликвидности. Возможность учета целевых установок рассмотрим на примере учета целевой структуры капитала.
Пример. Предприятию в соответствии с целевой структурой капитала нужно иметь 50% собственных и 50% заемных средств. Прогнозируемая сумма активов — 500 млн. руб., сумма пассивов — 400 млн. руб., прогнозируемая сумма задолженности — 180 млн. руб. Требуется определить допустимую сумму дополнительного долга и увеличение акционерного капитала.
Общая потребность в капитале: 500 млн. руб. — 400 млн. руб. = 100 млн. руб. Допустимая общая сумма задолженности: 0,5 • 500 млн. руб. = 250 млн. руб. Допустимая дополнительная сумма долга: 250 млн. руб. — 180 млн. руб. = = 70 млн. руб. Необходимое увеличение акционерного капитала: 100 млн. руб. — 70 млн. руб. = 30 млн. руб.
Привлечение средств из внешних источников, необходимое для уравновешивания баланса, изменит показатели первого приближения к перспективному прогнозному варианту финансовой отчетности. Во-первых, в связи с эмиссией новых долговых обязательств увеличатся расходы фирмы по выплате процентов, во-вторых, из-за размещения новых акций возрастет общая сумма дивидендов. Появление дополнительных расходов требует проведения повторных уточняющих расчетов: обычно для получения достаточно точного прогноза бюджетов достаточно провести две-три итерации.

 
-

Прогнозирование на основе пропорциональной зависимости показателей от объема реализации

Прогнозирование на основе пропорциональной зависимости показателей от объема реализации — простой, но часто применяемый на практике прием прогнозирования значений показателей финансовой отчетности. Этот метод основан на двух предположениях: 1) изменение всех статей актива и некоторых статей пассива пропорционально изменению объема реализации; 2) сложившиеся к настоящему моменту значения большинства балансовых статей являются оптимальными для текущего объема реализации.
На основе этого метода в первом приближении можно построить прогноз финансовой отчетности, действуя дальше следующим образом:
1) данные статей баланса и отчета о прибылях и убытках, которые изменяются в прямой пропорции к объему реализации, умножаются на индекс роста объема реализации. Величина таких статей, как «проценты к уплате», «дивиденды», «обыкновенные акции», которые с объемом реализации прямо не связаны, при построении первого варианта прогноза просто переносится в прогнозы из отчетов. Некоторые из этих величин позднее, в ходе анализа, изменяют;
2) оценку величины нераспределенной прибыли на прогнозируемый год получают прибавлением значения прогноза ее прироста к ее величине по отчетному балансу;
3) суммированием значений статей актива баланса получают прогноз общей суммы активов, а суммированием статей пассива — прогноз суммы пассивов. В этот момент актив и пассив баланса еще не уравновешены. Если при этом сумма активов больше суммы пассивов, то имеет место потребность в привлечении средств из внешних финансовых источников. Разница отражает размер необходимых средств, которые будут привлечены за счет банковского кредита и эмиссии ценных бумаг.

 
-

Стратегические, оперативные и финансовые планы

Стратегическое планирование представляет собой предпринимаемые руководством действия и решения, которые ведут к разработке стратегий, предназначенных для достижения организацией своих целей.
Современная задача стратегического планирования — обеспечить гибкость и нововведения в деятельности предприятия, необходимые для достижения целей в изменяющейся среде. В рамках стратегического планирования решается несколько основных задач, важнейшая из которых — распределение ресурсов, в том числе финансовых.

 
-

Вертикальный и факторный анализ

Вертикальный анализ отчетности подразумевает ее представление в виде относительных показателей. Все статьи отчета о прибылях и убытках приводятся в процентах к объему выручки от реализации; статьи баланса приводятся в процентах к итогу баланса, что позволяет анализировать их структуру.
Факторный анализ по схеме фирмы Du Pont демонстрирует зависимость показателя «рентабельность собственного капитала» от факторов «рентабельность реализованной продукции», «ресурсоотдача» и «финансовый леверидж».
Взаимосвязь показателей рентабельности активов (ROA), рентабельности реализованной продукции и ресурсоотда-чи выражается формулой фирмы Du Pont.
ROA = (Рентабельность продукции) • (Ресурсоотдача) = =(Чистая прибыль / Выручка от реализациях х(Выручка от реализации/ Сумма активов)
Повышение рентабельности активов, таким образом, может достигаться за счет как повышения рентабельности продукции, так и повышения ресурсоотдачи.
Рентабельность собственного капитала (ROE) рассчитывается умножением коэффициента ROA на специальный мультипликатор, характеризующий соотношение собственного капитала и авансированных в деятельность компании средств (финансовый леверидж, или финансовый рычаг):
ROE = ROAхМультипликатор собственного капитала = — (Чистая прибыль / Сумма активов) • (Сумма активов / / Собственный капитал) 0 0.2)
Можно объединить формулы (10.1) и (10.2) для получения расширенной формулы фирмы Du Pont
ROE = (Чистая прибыль / Выручка от реализациях х(Выручка от реализации / Сумма активов)х х(Сумма активов / Собственный капитал) (10.3)
С помощью показателей формул фирмы Du Pont специалисты по сбыту могут изучать, какое влияние на рентабельность оказывают увеличение цен реализации, изменение ассортимента продукции, выход на новые рынки сбыта. Для бухгалтеров больший интерес представляют анализ расходных статей и поиск путей снижения себестоимости продукции. Для финансовых аналитиков интересна роль изменения уровня тех или иных видов активов. Финансовый менеджер может провести сравнительный анализ использования различных стратегий финансирования, попытаться найти возможность снижения расходов по обязательным процентным платежам, оценить степень риска в случае привлечения дополнительных внешних источников финансирования, необходимых для повышения рентабельности собственного капитала.

 
-

Коэффициенты рыночной активности

Коэффициенты рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг соотносят рыночную цену акции с учетной ценой и доходом на акцию. Если показатели ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности в порядке, то.коэффициенты рыночной активности будут высокими, а цена акции — максимально высокой.
Коэффициент ценности акции (Р/Е) показывает, сколько хотят платить инвесторы за доллар объявленной прибыли:
Р/Е — Цена акции / Доход на акцию
Коэффициент котировки, акции (М/В) определяется так:
М/В = Рыночная цена акции / Балансовая стоимость
акции = Рыночная цена акции / (Обыкновенный
акционерный капитал / Число обыкновенных
акций в обращении)

 
-

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности дают обобщенную характеристику эффективности работы предприятия в целом.
Рентабельность реализованной продукции, или удельная чистая прибыль, рассчитывается по формуле:
Коэффициент рентабельности реализованной
продукции = Чистая прибыль, доступная владельцам
обыкновенных акций / Выручка от реализации
' Коэффициент генерирования доходов (ВЕР) определяется по формуле:
ВЕР — EBITI Сумма активов
Этот коэффициент полезен для сравнения предприятий с разной степенью финансового левериджа.
Для расчета коэффициента рентабельности активов (ROA) используют показатель чистой прибыли:
ROA = Чистая прибыль / Сумма активов
Рентабельность собственного капитала (ROE):
ROE = Чистая прибыль / Обыкновенный акционерный капитал